Se que es un tema que va a traer cola, hay mucha discusión sobre cuanto tener de fondo de reserva y si es necesario o no. Y cada uno de nosotros tiene sus circunstancias y su visión personal, desde los mas talibanes a los mas liberales a la hora de interpretar la guía. De hecho el fondo de reserva contradice algunos puntos de la filosofía boglehead y encaja con otros.
2. Invierte cuanto antes y periodicamente. Vaya, pues parece que tener un fondo de reserva no es buena idea, todo lo que tardes en acumular el fondo de reserva es tiempo perdido en invertir.
8. No asumas ni mucho ni poco riesgo. Parece obvio que no sea bueno tener mucho, ni poco en el fondo de reserva. El tema es cuanto es lo adecuado, y eso dependerá de las circunstancias personales de cada uno.
11. Manten el rumbo. Si tener un fondo de reserva te ayuda a mantener el rumbo, definitivamente es bueno tenerlo.
En cualquier caso, hay también un aspecto psicológico a tener en cuenta. Por lo que lo prudente es tener el fondo de reserva que nos permita dormir tranquilos.
A mi personalmente no me produce ningún trauma hacer una retirada parcial, aunque corra el riesgo de hacerlo en un mal momento, al fin y al cabo acumulo para gastarlo en un futuro, no para ser el mas rico del cementerio. Tener miedo a hacer una una posible desinversion en un mal momento, parafraseando a un compañero, es un sesgo desarrollado y explicado por el recientemente fallecido premio Nobel Daniel Kahneman: Aversión a la pérdida. Lo cierto es que puede que nunca necesitemos hacer tal desinversion, y si lo necesitamos puede que no sea un mal momento. ¿Y acaso, no nos quedará otra que hacer retiradas cuando nos jubilemos?
El coste de oportunidad.
La pregunta del millón es, ¿que coste representa el mantener un fondo de reserva? Así que me he propuesto hacer un experimento con dos hermanos gemelos. Son tan gemelos que todo en su vida es lo mismo, mismos ingresos, mismos gastos, mismo trabajo y mismos imprevistos. Todo es igual en su vida. La única diferencia es que uno mantiene un fondo de reserva/emergencia y el otro lo tiene todo invertido. A los 25 años, en diciembre de 1980 empiezan a invertir ambos en una cartera 60/40 y después de 40 años, a los 65, en diciembre de 2020 se jubilan. Ellos no saben lo que les va a pasar, pero nosotros, que venimos del futuro, si lo sabemos
Supuesto 1. Empiezan a aportar $2500 al año, pero el gemelo del fondo de reserva tarda 4 años en tener $10.000 y no aporta a la cartera hasta 4 años mas tarde. En 40 años nunca les pasa nada que requiera el fondo de emergencia. El resultado me ha impactado. El gemelo del fondo de reserva se jubila con $884.000 (+ el fondo de reserva) y el que invierte directamente en la 60/40 se jubila con $1.513.000
Supuesto 2. En 1980 con 25 años muere su padre y reciben una herencia a partes iguales. Se compran un coche (el mismo) y les sobran $10.000 a cada uno. Uno usa los $10.000 para fondo de emergencia y el otro lo invierte en la 60/40, ambos pueden invertir desde el primer día, solo que uno lleva $10.000 de ventaja. Tampoco les pasa nada en 40 años, de hecho se jubilan con el mismo coche de 1980
Aquí la diferencia se limita a ¿que ha pasado con esos $10.000?, el resto es exactamente igual. Esos $10,000 se han convertido en $460,500 en un caso y siguen siendo $10.000 en el otro si los tenia debajo del colchón. Si los hubiese tenido en un monetario serian $49,554, que no esta mal, pero a años luz de la 60/40.Supuesto 3. Vamos a suponer que ambos tienen ciertos imprevistos, ellos no saben cuando ni su coste, pero nosotros si.
Ese coche que se compraron en 1980 se les rompe de forma catastrófica en diciembre de 1990 y comprarse uno nuevo les cuesta $10.000 (a cada uno). Uno usa el fondo de emergencia en el que hay algo mas de $20.000 (en esa época había buenos intereses) pero después de comprar el coche decide que para el siguiente evento catastrófico ira con $20.000 de reserva (como veremos sus previsiones son perfectas) y no tiene suficiente, por lo que o bien desinvierte parte de su cartera de jubilación o deja de aportar un tiempo.
El otro desinvierte de la 60/40. Esos $10.000 se han convertido en $32.460. Retira 12.000 (supondremos por simplicidad que tiene que pagar $2.000 de impuestos) paga los impuestos y se compra el coche. No tiene que tocar nada de su jubilación ni dejar de aportar.
En diciembre de 2000 se les vuelve a romper y uno nuevo les cuesta $20.000.
El de la cartera 60/40 tiene $72.393 retira $24.000, paga impuestos y se compra el coche.
El del fondo de emergencia usa los $20.000 y le queda algo de los intereses, aunque ya no mucho (los intereses ya no son lo que eran). Nuevamente decide aumentar el fondo de emergencia a $30.000.
En diciembre de 2010, se veía venir, rotura catastrófica y $30.000 del ala para un coche nuevo.
El de la 60/40 le quedan $76.981 (de esos $10.000 que ya hemos retirado 2 veces) saca $36.000, paga impuestos y coche nuevo.
El otro vacía fondo de emergencia y nuevamente tiene que rellenar, esta vez a $40.000, ya sea sacando de sus inversiones o dejando de aportar para llenar fondo de emergencia.
Finalmente en 2020 justo antes de jubilarse otra rotura catastrófica y $40.000 del ala.
El que no tenia fondo de emergencia con esos $10.000 invertidos en la 60/40 se ha comprado 4 coches (por un total de $100.000), ha pagado $20.000 de impuestos y aun le quedan $55.294, para caprichos. Nunca ha tenido que tocar su cartera de jubilación ni dejar de aportar. Esos $10.000 se lo han resuelto todo.
El del fondo de emergencia ha tenido que parar de invertir (o retirar) en su cartera de jubilación varias veces para rellenar fondo de emergencia.
El coche es solo una metáfora de lo que podrían ser imprevistos con gastos sustanciales a lo largo de nuestra vida.
Y si hacemos un poco de market-timing y intentamos putear un poco al de la 60/40, que desinvierta en malos momentos.
Supuesto 3b. Igual que el 3, pero empezamos en Octubre de 1982 y se jubilan en Octubre de 2022, asi tendra que sacar en lo mas bajo de la burbuja .com y de nuevo en 2022 (peor año para una 60/40 después de 2008). Lo cierto es que empeora, pero aun así, con los $10.000 se sigue comprando 4 coches por valor de $100.000, paga $20.000 de impuestos y le sobran $16.752.
Supuesto 3c. Empezamos en Marzo de 1979, así tendrá que desinvertir en Marzo de 2009, lo mas profundo de la crisis finaciera, que eso si que debe doler.
Sorprendentemente, aparte del factor psicológico de desinvertir en el peor momento de la crisis financiera, es el mejor de los escenarios.
Cuando se jubila en 2019, le han sobrado $89.943
Lo cierto es que no me esperaba que el factor "coste de oportunidad" fuese tan importante, me he sorprendido hasta yo. Siempre podríamos buscar una secuencia de eventos y unas fechas que le fuesen especialmente mal, pero ¿hay probabilidades significativas de que eso pase? Seria tan estúpido como planificar nuestro futuro asumiendo que nos va a tocar la lotería.
Por cierto, en relación a desinvertir en un mal momento, a veces puede salir mas a cuenta que hacerlo en uno bueno.
En febrero de 2009,en lo mas profundo de la crisis financiera, me cambie de coche, no porque se rompiese como el de los gemelos, simplemente porque me dio la gana. El precio de venta eran 29.000 (casi lo mismo que los 30.000 de nuestros gemelos) pero los concesionarios estaban rebosando de stock y no sabían como sacárselo de encima. Me lo dejaron por 22.500 (21.000+coche viejo). Dudo que una 60/40 hubiese caído tanto como lo que me ahorré.
Saludos.
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