mi primera cartera. valorar tipo de RF

[Jos]

Yo soy nuevo en esto de la inversión, llevo solo unos meses, perdonad si digo alguna barbaridad.
Mi cartera en 65% msci world, 15% emergentes, 10% global small caps y 10% bonos (vanguard global bond), a 20 años, pero me estoy planteando rotar este último a otro.
No seria mejor llevar un Vanguard global short-term (vencimiento más corto) por el tema de los tipos de interés actuales o un Vanguard euro goverment , que este último ha dado más rentabilidad en los últimos 10 años que los otros 2?.
Me recomendáis algún otro de RF para una cartera de 4 fondos como esta?
Gracias.

[Poblado]

Buenos días,

En primer lugar, que los bonos europeos lo hayan hecho mejor que los globales en la última década no quiere decir que tengan mayor probabilidad de volver a hacerlo en la siguiente. Rendimientos pasados no predicen rentabilidades futuras.
Ambos fondos presentan pequeñas diferencias que hacen que se comporten de forma diferente en determinadas circunstancias:
- La duración media de los bonos europeos es ligeramente mayor (6,66 vs 6,08).
- El fondo de bonos europeos que comentas no tiene deuda corporativa.

Nosotros recomendamos el Vanguard Global Bond porque representa el universo de bonos en su totalidad, sin excluir ninguna parte. Si tú prefieres centrarte en una única región y/o duración, eres libre de hacerlo. Pero desde ese momento estás tomando una decisión activa, con los riesgos de comportamiento que ello conlleva.


En cuanto a la duración, no estoy seguro de a qué te refieres con "por el tema de los tipos de interés actuales":

- Si te refieres a que la subida de tipos hace más atractivos a los bonos cortos, entonces debes tener en cuenta que los tipos suelen subir en respuesta a inflación elevada. Que el rendimiento nominal suba no quiere decir que tu poder adquisitivo también lo esté haciendo. Además de que un fondo de bonos cortos rotará fuera de los tipos actuales más pronto que un fondo de mayor duración. Si los tipos actuales te parecen especialmente atractivos, debes saber que un fondo corto los mantendrá durante menor tiempo.

- Si te refieres a que la subida de tipos hace menos atractivos a los bonos más largos, entonces debes tener en cuenta que las gráficas no cuentan toda la historia. Aunque a corto plazo el precio de los bonos de mayor duración baje más frente a la subida de tipos, el retorno esperado aumenta. Porque a medida que vayan madurando los bonos antiguos, el fondo reinvertirá en bonos nuevos que pagan cupones mayores. La caída se terminará recuperando, y después sencillamente ganará más que un fondo de corta duración.
El valor esperado de los bonos de mayor duración siempre será superior al de los bonos cortos. No puede ser de otra forma; de lo contrario no se invertiría en ellos. Porque más allá de los tipos, el rendimiento de los bonos más largos debe incorporar compensación adicional por la incertidumbre de la inflación y política monetaria futuras, así como la mayor sensibilidad a los cambios de tipos.

Lo más sencillo es tener el mercado total de bonos, y por eso lo recomendamos.

Un saludo.

[Eizer]

Yo soy nuevo en esto de la inversión, llevo solo unos meses, perdonad si digo alguna barbaridad.
Mi cartera en 65% msci world, 15% emergentes, 10% global small caps y 10% bonos (vanguard global bond), a 20 años, pero me estoy planteando rotar este último a otro.
No seria mejor llevar un Vanguard global short-term (vencimiento más corto) por el tema de los tipos de interés actuales o un Vanguard euro goverment , que este último ha dado más rentabilidad en los últimos 10 años que los otros 2?.
Me recomendáis algún otro de RF para una cartera de 4 fondos como esta?
Gracias.

Buenas tardes,

Sobre el tipo de renta fija se ha discutido mucho. En la filosofía Bogleheads que es la de reproducir el mercado lo que se trata es de reproducir el mercado de la renta fija con unos criterios de selección. Se recomienda usar el DMS World Bond Index (que tiene datos de hasta 1901 e incluye bonos de 23 países) para ver la rentabilidad de la renta fija para nuestras simulaciones.

Bien, el fondo Vanguard Global Bond se acepta que reproduce el DMS World Bond Index, es decir, y por no complicarlo más, sería el mercado de bonos global de esos países e incluyendo una parte de corporativos.

Por otra parte, desde la crisis financiera de 2007-2008 y sobre todo desde el 2014 que hubo la crisis de deuda hay una discusión sobre el plazo de los bonos. Tradicionalmente, al aumentar plazo aumenta remuneración, pero desde el 2014 lo que hemos visto es que actualmente pasa lo siguiente:

- Vanguard short: YTM 4%, duración 2,7 años y vencimiento medio 2,9 años.

- Vanguar global bond: YTM 4,4%, duración 6,1 años y vencimiento medio 8,2 años.

Es decir, está bien pagado aumentar un 0,4% de rentabilidad a cambio de tener 3,4 años más de duración? Con el Vanguard short estás capturando el 91% del YTM con el 44% del plazo.

Ok, esto siempre ha sido así? Pues no, previo a la intervención de los bancos centrales no había esa compresión de la rentabilidad y previamente por ese aumento de plazo te recompensaban con 1% más de rentabilidad.

La duda viene de si estamos ante un cambio de paradigma en la renta fija con lo cual habría que discutir sobre la estrategia o simplemente es un devenir del mercado y se trata de una discusión de market timing y por lo tanto, proscrita en este blog bajo amenaza de lapidacion/crucifixion.

Mi opinión, no está claro. Por lo tanto, si tú te sientes bien teniendo renta fija a corto plazo en tu cartera tenla y si estás más cómodo con renta fija global decántate por la global.

Un saludo.