pobre_y_remilgado escribió: ↑Mar Mar 01, 2022 14:39
Este es mi primer mensaje en el foro. Llevo ya mucho tiempo leyendo el foro y toda la valiosa información disponible, pero me he decido a crear una cuenta para discutir este tema. Es posible que este tema ya esté discutido de una forma u otra en otro sitio pero no he encontrado una respuesta clara a la siguiente cuestión. Perdón de antemano por el ladrillo. Aquí va.
La cartera Bogle es genial por su simplicidad y su pasividad de implementación, pero hay riesgos que no contempla, y algunos son precisamente los que te preguntas tu. Normalmente los descubres como inversor maduro pero tu ya tienes esa intuición de ir un poco más allá. Tener la rf como amortiguadora de la rv es una función, una muy buena función, pero y si estás en un escenario que las dos van mal? Eso existe? Pues sí, son situaciones no tan habituales pero que te pueden tirar por la borda tu estrategia y tu red de contención si hay una crisis. Entonces que hacemos? Pues lo asumimos o buscamos nuevos cromos que hagan más difícil que todo vaya mal. Si te toca a la vez un ciclo negativo de rv y rf al principio de tu cartera Bogle estás de enhorabuena, si te toca al final como he dicho puede ser muy amargo ver los años de esfuerzo esfumados en un escenario económico "poco habitual", lo pongo entre comillas porqué son cíclicos, y no es nada raro que pase alguno en 25-30 años de inversión.
Pregunto, que pasaría si fuera un Bogle ruso con toda la rf en rublos o cubierta a rublos? Pues ese es un riesgo que no se tiene en cuenta en esta estrategia, ya que no va a pasar jamás...hasta que pasa y en un día pierdes la friolera de un 30% solo por el efecto divisa, y esperen sentados que va para largo... El € es bastante más frágil que el $ u otras monedas nacionales, en términos políticos y de intereses de cada país me refiero, es más heterogéneo y hay más tensiones para nuestro banco central, y no olvidemos que no ha sobrevivido ni una sola moneda, ni una sola durante siglos, excepto el oro, todas tienen su auge y su caída. Para según quién será un riesgo a tener en cuenta y para otro insignificante, pero no está de más haberlo pensado y decidir en que bando estás conscientemente. Que la rv ya está sin cubrir moneda para eso? Perfecto, y si tengo 64 años a punto de vivir de mi esfuerzo en la jubilación y tengo un 55rf/45rv tal como marcan los cánones generales? A penas tengo ahorro futuro para compensar el descalabro y mis nervios estarían a flor de piel a las puertas de utilizar el ahorro de toda una vida.
Otro riesgo es una inflación elevada, éste ahora está muy de moda!!! Yo, como todos los que voy a citar, los tengo presentes desde hace años, no porqué me lo digan las cartas del tarot o tenga línea directa con un poder superior que me chive el futuro

, simplemente son cosas que pasan y pueden pasar de nuevo. Pues si se dispara la inflación la rv sufrirá, excepto las acciones que puedan repercutir rápidamente esa subida a los clientes finales, pero aquí no hacemos stock picking, vamos con todo el mercado, además si vamos con el típico MSCI World puede que nuestras acciones no sufran la inflación que sufrimos nosotros en Europa o en España. No es fácil, para eso están los BLI europeos, puede que para alguien no sea preciso y que para otro sí, pero conviene haberlo pensado y decidido conscientemente. A mí me preocupa 0 que estén correlacionados en mayor medida con la rv, poqué no tengo esta rf para compensar una crisis de rv, para eso tengo la renta fija de alta calidad. Ésta pata inflacionaria también la puedes defender parcialmente con REITS dentro de la estrategia Bogle (y con bienes tangibles fuera de la estrategia).
El riesgo anterior acompañado de una crisis o recesión es la temida estanflación, que ahora mucha gente la descubre, pero no es ni la primera vez ni la última que asoma la cabeza. Aquí la rv sufre de lo lindo y la rf es probable que también (dependerá de la política de los bancos centrales). Los BLI serían agua bendita para tu cartera. Pero como todo, tiene un precio, y es el precio de su funcionamiento en la normalidad, los quieres para una situación normal o para una situación más tensa o extrema que una simple crisis de rv? Eso ya depende de cada uno.
Otro riesgo es la deflación, que ahora mismo es el patito feo de la inversión! Y en este capítulo los bonos a largo plazo son cruciales si se materializa una etapa deflacionaria importante. Te diré que no tengo ni idea del futuro pero acostumbra a pasar que lo que menos se espera resurge de sus cenizas inesperadamente, y además has acumulado a buen precio porqué nadie lo quiere hasta que se pone de moda (cada vez que salga el tema voy a repetir que no tengo ni idea, no se trata de adivinar, se trata de trazar tu estrategia para viento y marea que te deje dormir, y uno puede prever olas de 2 metros y otro quiere estar cubierto para olas de 10 metros). Pues bien, la rf es la reina en etapas deflacionarias, no solo aguanta el golpe sino que su valor crece bastante, y bastante más como más larga sea su duración. La rv sufre de lo lindo, la deuda se come las empresas y los particulares etc La rf a corto aguanta la rf a medio plazo (Bogle) no es ni carne ni pescado se comporta bien pero puede que no suficiente para compensar el descalabro de la rv, y la rf a largo es la reina del mambo, no hay mejor activo (dentro de una estrategia dual rv/rf). Y una reflexión, estamos eligiendo activos para 25 años, como puede ser que solo temamos la subida de intereses de la esquina? O los intereses que da hoy marzo de 2022 la rf? Son cosas para pensar y que la rf fija carga a sus espaldas, ya que si un año pierdes un 20% de la parte de rv nadie se la va a cargar del mismo modo por el rendimiento presente, aunque muchas carteras para toda la vida misteriosamente se vuelven conservadoras
Otro riesgo es el de la liquidez, cuando hay falta de ella, casi ni los más viejos del lugar se acuerdan, ya que andamos borrachos desde hace más de una década, pero cuando hay un estrangulamiento severo te vendrá bien tener rf a corto o liquidez directamente como un activo en tu cartera para comprar cuando todo el mundo suelta o cuando pocos se pueden permitir comprar.
Otro riesgo es el miedo, el pánico, ahí brilla la calidad crediticia, esa que ahora no da ni para pipas y para eso que me dan lo tengo en mi banco. Pero la realidad es tozuda, y si hay miedo de verdad, verás como lo de tu banco se queda plano y tu rf al 0% sube como la espuma, hablo de miedo de verdad, o sea, situaciones poco habituales pero devastadoras (te suena lo que pasa esos días? tampoco tenía que pasar nunca una guerra en Europa no?). Te quieres proteger o no? Depende de cada uno, pero conviene haberlo pensado y ser consecuente.
Otro riesgo es, como he escrito al principio, que tu divisa no ande bien, o te toque una hiperinflación, no es un riego baladí, si que vas a comprar el pan con tu moneda, pero y si cada día vale más ese pan? y teniendo oro u otra divisa estable cada día vale lo mismo? igual te compensa tener cubierto en parte ese riesgo...o no, pero aconsejo haberlo pensado y decidido conscientemente.
Y enumero un último riesgo (hay muchos más y también cada riesgo depende de su profundidad o suavidad se puede compensar de una manera u otra), es el de los tipos de interés, otro enésimo riesgo que no depende en absoluto de nosotros, no tenemos ni idea de que pasará dentro de 5 años. Hablaba hace poco con un inversor inmobiliario (es una pata importante de mi cartera) y me comentaba que los bancos ofrecían hipotecas fijas a muy buen precio porqué sabían que los intereses iban a quedar mucho tiempo así, que los bancos no son tontos, y que él sacaba variables porqué eran un poco más baratas y ya sabía que se mantendrían baratos mucho tiempo por las decisiones de los mismos bancos. Pues bien, los bancos han comenzado una subida tremenda en sus fijas, y es una posibilidad bastante real que este período de dinero barato se acabe en poco tiempo penalizando más las variables jóvenes que las fijas que se han sacado estos últimos años. Yo le decía que los bancos sí que son tontos, y nosotros los inversores, también, buscamos cualquier excusa para invertir porqué tenemos la certeza que será lo que funcionará en un futuro, y el futuro NUNCA NUNCA NUNCA se va a poder saber. Lo jodido es que con tantos pronósticos alguien siempre acierta lo que acabará pasando a corto o medio plazo (eso no es tan tan difícil) y además acierta en el timing (eso es lo realmente difícil) y ya tiene servido un desastre porqué en la próxima decisión inversora va a entrar con todo convencido de sus razones y que el mercado le dará su razón, olvidándose de que la casualidad hace muy malas pasadas y que la historia nunca se escribe ni se explica con antelación, y menos la económica.
Hace años que desistí de perder el tiempo con el futuro, no solo en inversiones, en la vida real hoy estás vivito y coleando y mañana te toca un cáncer o te arrolla un camión y te vas o quedas impedido por vida, es duro pero la inmortalidad no existe y las vidas aseguradas hasta los 80 años tampoco. Dicen que es mejor parecer tonto que demostrarlo, y a mí me encanta ese papel cuando veo un jovencito que se quiere comer el mundo y ya sabe el próximo pelotazo donde estará porqué ha leído no se qué o tal gurú lo ha dicho, y al mes siguiente el viento sopla al revés y se tiene que poner dinero en otro sitio. Peeeeeeeero me encanta "perder" el tiempo pensando en nuestra cartera de inversiones y planear como quiero que se comporte en diferentes ciclos económicos y que papel tiene cada jugador en mi equipo. Y eso es lo que aconsejo si hay alguien que quiere escuchar, centrarse en lo suyo, en lo que depende en gran parte de ti, que riesgos estás dispuesto a soportar, que asset allocation es más apropiado para tu situación personal, capacidad de ahorro y objetivos, minimizar costes, minimizar operativa... Y no mirar mucho las cotizaciones, mirar durante 30 años a diario las bolsas te va a proporcionar más dinero o más costes? En la mayoría de casos (debería decir 100% de los casos en estrategia Bogle que no operamos a diario) solo te va a proporcionar más costes de tiempo y preocupaciones, eso que es lo único que no se puede comprar en la vida y que las estrategias pasivas te regalan respecto a las activas.
En definitiva intentar pensar de manera amplia (me refiero a no solo situaciones previsibles), y no intentar adivinar. Y huir de respuestas o soluciones monotemáticas, casi robóticas, que no te dan la opción a elegir un traje absolutamente a medida de tu situación. Ah! y tener presente que todo tiene un precio, y tener una cartera bien armada quiere decir que cuando suena la música con violines no va a ser ni la más atractiva ni la que mejores rendimientos dé, pero a 30 años pensar que los violinistas no se van a cansar de tocar es ser muy optimista también. Todos los buenos equipos que afrontan temporadas repletas de partidos tienen buenos suplentes para cuando se lesionan o entran en el bache los titulares, aunque no vendan tantas camisetas un buen entrenador lo valora mucho.
Salud!