La idea es ver qué aceptación tiene la idea de la guía y si la gente está dispuesta a poner su granito de arena.
Aquí os dejo el texto:
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La renta variable hace referencia a las acciones de empresas que tendremos en nuestra cartera. La filosofía Bogleheads no trata de adivinar qué empresas, sectores o países tendrán un mejor rendimiento, sino que se basa en invertir en todo el mundo. La inversión incluirá a todos los países y sectores, dándole un peso a cada uno según la capitalización de sus empresas.
Veamos las diferentes opciones que tenemos para la renta variable.
Un fondo de países desarrollados (World)
La opción más sencilla (pero no por ello peor) es incluir en nuestra cartera un único fondo de renta variable. Este fondo sigue al índice MSCI World que incluye unas 1.600 empresas de tamaño mediano y grande de todos los países desarrollados.
A pesar de su sencillez, es un fondo muy diversificado en regiones y sectores. Y su rendimiento será bastante similar (unas veces, mejor; otras, peor) a otras opciones más complejas que veremos a continuación.
Añadir un fondo de países emergentes
Si nuestro objetivo es invertir en el mundo entero, necesitamos complementar el fondo World (que incluye países desarrollados) con otro fondo que incluya los países emergentes. Así no nos dejamos nada por cubrir.
Para ver qué peso darle a cada fondo podemos fijarnos la capitalización del índice que sigue cada fondo (MSCI World Index y MSCI Emerging Markets Index; hay que fijarse en el número que viene debajo de "Mkt Cap" en la segunda página y ver qué porcentaje supone cada fondo respecto a la suma de ambas capitalizaciones). A fecha de julio 2020 (tampoco suele cambiar mucho) la distribución es la siguiente:
- 88% World
- 12% Emergentes
- 60% World
- 10% Emergentes
- 30% Renta fija
Añadir un fondo de empresas pequeñas (Small Cap)
Los dos fondos anteriores incluyen empresas de tamaño mediano y grande de todo el mundo. Si bien la diversificación ya es muy amplia con solo dos fondos, es cierto que no estaríamos invirtiendo en empresas de tamaño pequeño (conocidas como Small Cap: capitalización pequeña). Lo ideal sería poder invertir en empresas pequeñas de todo el mundo, pero actualmente el único fondo de empresas pequeñas del que disponemos solo incluye aquellas de países desarrollados.
Para ver qué peso darle a cada fondo, tenemos que fijarnos en las capitalizaciones de los índices anteriores y del MSCI World Small Cap Index y ver qué proporción supone cada uno respecto de la suma de los tres. A fecha de julio 2020 (tampoco suele cambiar mucho) la distribución es la siguiente:
- 79% World
- 11% Emergentes
- 10% Small Cap
- 50% World
- 10% Emergentes
- 10% Small Cap
- 30% Renta fija
¿Añadir un fondo immobiliario (REITs)?
Los fondos REITs (Real Estate Investment Trusts) invierten en bienes inmuebles. Esas empresas ya están incluidos en los fondos indexados comentados anteriormente. A pesar de eso, algunos autores han recomendado aumentar su peso debido a las características de este tipo de empresas (enlace).
Autores como Rick Ferri argumentan que en Estados Unidos este tipo de empresas solo suponen un 3% del índice, cuando los bienes inmuebles representan un 13% de la economía. Por eso, recomienda añadir un fondo REITs a la cartera que suponga un 10% de la renta variable (enlace).
Sin embargo, varios estudios recientes han concluido que este tipo de empresas no es un activo distinto a las acciones y que sobreponderar estas empresas no aporta ningún beneficio y solo hace más compleja la cartera (enlace, enlace, enlace, enlace).
La decisión de añadir o no un fondo REITs dependerá de cada uno. En caso de decidir añadirlo, su valor será en torno al 10% del fondo World:
- 72% World
- 11% Emergentes
- 10% Small Cap
- 7% REITs
- 45% World
- 10% Emergentes
- 10% Small Cap
- 5% REITs
- 30% Renta fija
¿Utilizar fondos regionales en vez de un fondo World?
Los países desarrollados (incluidos en el fondo World) se pueden desglosar en cuatro regiones: Norteamérica (formado por Estados Unidos y Canadá), Europa (no incluye los países emergentes), Japón y “Pacífico sin Japón” (incluye Australia, Hong Kong, Singapur y Nueva Zelanda). En vez de utilizar un único fondo World que incluya empresas de todas estas regiones, se puede contratar un fondo distinto para cada región.
El motivo principal por el que algunos inversores optan por una cartera con fondos regionales es por la reducción de comisiones. En algunas gestoras, aunque no en todas, la comisión de estos fondos regionales es menor que la comisión de un fondo World. Eso sí, a cambio la cartera es más compleja y dificulta un poco el rebalanceo.
Además, si se cuenta con otros productos financieros que sobreponderen unas regiones sobre otras (planes de pensiones, roboadvisors, ETFs de alguna región...), puede ser útil utilizar fondos regionales para equilibrar las regiones según su capitalización. Una cartera regional también puede servir para usar gestoras distintas en cada fondo y así aumentar la diversificación.
Para ver qué peso darle a cada fondo, tenemos que fijarnos en la capitalización del índice de cada región: MSCI North America Index, MSCI Europe Index, MSCI Japan Index y MSCI Pacific ex Japan Index. A fecha de julio 2020 el fondo World se puede descomponer de la siguiente manera:
- Norteamérica: 69%
- Europa: 19,5%
- Japón: 8%
- Pacífico sin Japón: 3,5%
Nota. Algunas gestoras no ofrecen ningún fondo de Norteamérica, pero sí de Estados Unidos. Por lo tanto, tendremos que tener en cuenta la capitalización del índice que siguen estos fondos: SP 500 (hay que fijarse en el número que aparece bajo "Total Market Cap" en la quinta página), que incluye 500 de las principales empresas estadounidenses. Eso sí, nos estaríamos dejando Canadá sin invertir.
Entonces, ¿con qué cartera me quedo?
Una muy buena opción suele ser optar por el combo World+Emergentes, que con solo dos fondos se consigue invertir en todo el mundo. A partir de ahí hay quien opta por carteras más complejas para añadir empresas pequeñas o para reducir ligeramente las comisiones de los fondos mediante una cartera regional. Eso sí, tienes que tener claro que una cartera más compleja no implica más rentabilidad.
En el otro extremo, hay quien opta por simplificar al máximo y utilizar únicamente el fondo World. Eso sí, te dejas una parte del mundo sin invertir.
Preguntas frecuentes:
"Si en el pasado Estados Unidos ha sido el país que mejores rendimientos ha dado, ¿no deberíamos darle más peso?"
Lo primero que hay que tener en cuenta es que los rendimientos pasados no garantizan los rendimientos futuros. El país que mejor lo haga en las próximas décadas no tiene por qué ser el mismo que en las décadas anteriores. También hubo una época en la que las empresas japonesas eran las que mayor crecimiento tenían… hasta que dejaron de serlo.
Dicho esto, el fondo World tiene más de un 65% de peso en Estados Unidos. Si las empresas de Estados Unidos crecen por encima de otras regiones, este porcentaje subirá. Si hay otras regiones que lo hagan mejor, serán esas regiones las que suban.
"¿No está Estados Unidos sobrerrepresentado?"
Curiosamente, esta pregunta y la anterior (que dicen justo lo contrario) son las dos más comunes en el foro. Estados Unidos tiene bastante peso en el índice MSCI World porque posee grandes empresas que venden en todo el mundo pero que cotizan en Estados Unidos. Empresas como Google, Amazon, Microsoft, Cocacola, Apple, Facebook, Johnson & Johnson, Visa, McDonalds, Disney… facturan en todo el mundo, por lo que no son tan dependientes de la situación en Estados Unidos.
"¿No están los países emergentes infrarrepresentados?"
La respuesta a esta pregunta es parecida a la anterior. En los países emergentes hay muchas empresas extranjeras que venden y trabajan allí. Por lo que parte de lo invertido en empresas con sede en países desarrollados también está invertido, de alguna manera, en países emergentes.
De todas formas, si los países emergentes van creciendo, su peso también irá creciendo en el índice.
"¿No es muy arriesgado incluir toda o casi toda la renta variable en un único fondo World?"
No. Puede darnos una falsa sensación de seguridad tener un fondo para cada región, ya que parece que no te lo juegas todo a una carta. Sin embargo, el resultado será prácticamente el mismo que si tienes un fondo que sea la unión de todos los anteriores. El fondo World tiene más de mil empresas de tamaño mediano y grande de todos los países desarrollados y de todos los sectores. Por lo tanto, es una inversión muy diversificada.
Por otro lado, hay que tener en cuenta que cualquier inversión en renta variable puede subir o bajar. Por lo que por muy diversificada que sea una inversión, nunca estará libre de cierto riesgo.
"Lo malo de invertir en todas las empresas es que también lo estás haciendo en empresas poco éticas. ¿Hay alguna alternativa?"
El índice "FTSE Developed All Cap ex Controversies/Non-Renewable Energy/Vice Products/Weapons Index" incluye empresas de todos los países desarrollados de tamaño grande, mediano y pequeño. Sin embargo, este índice excluye empresas de energías no renovables, alcohol, tabaco, juegos de azar, pornografía y armas, así como empresas con comportamientos controvertidos. Estas empresas excluidas representan en torno al 17% de la capitalización, por lo que se sigue invirtiendo en la gran mayoría de empresas.
La filosofía BogleHeads recomienda invertir en todas las empresas posibles según su capitalización, sin sobreponderar ni infraponderar ninguna empresa, sector o región. Si bien este índice no se adapta totalmente a la filosofía, ya que reniega de ciertos sectores, le da un toque más ético a la inversión con unos resultados esperados bastante similares a combinar un fondo World con un fondo Small Cap (a veces ligeramente mejor, otras ligeramente peor). Puedes comprobarlo en la ficha del índice y consultar su capitalización (está en libras y no en dólares, como las anteriores). Además, al incluir a las empresas pequeñas, solo será necesario combinarlo con un fondo de Emergentes (enlace con capitalización en libras) para abarcar a empresas del mundo entero con solo dos fondos:
- 87% World All-Cap
- 13% Emergentes
- 60% World All-Cap
- 10% Emergentes
- 30% Renta fija
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