Porcentaje óptimo de RV y RF

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Kike Moreno
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Registrado: Dom Feb 24, 2019 09:51

Porcentaje óptimo de RV y RF

Mensaje por Kike Moreno » Dom Feb 02, 2020 09:59

Spoiler: Para todos los "voy 100% RV porque voy a largo", 100% RV da un retorno peor que si añadimos algo de bonos.

Hola.

He simulado todas las combinaciones posibles de porcentajes de una cartera como la más sencilla de las recomendadas:
  • RV Global: Amundi IS MSCI World AE-C - ISIN LU0996182563 - 0,30%
  • RF Gobiernos Euro: Amundi IS JP Morgan EMU Govies AE-C - ISIN LU1050470373 - 0,35%
Las condiciones de la simulación son éstas:
  • 18 años de datos, de 2002 a 2019
  • rebalanceos anuales
  • el crecimiento es Real, no Nominal, se tiene en cuenta el IPC español
  • el crecimiento es bruto, sin tener en cuenta impuestos
  • en el gráfico los puntos "All portfolio" incluyen todos los portfolios posibles con incrementos del 5% de cada componente, es decir 0%, 5%, 10% ... 100%
Imagen

El punto azul de la imagen es el portfolio 100% renta variable (Amundi World). Y el último de los puntos grises de la "línea" es el 100% RF. Como podéis ver a medida que añadimos bonos a la cartera, en intervalos del 5% cada punto, el ulcer index va bajando, y el retorno total aumenta al añadir algo de bonos.

Concretamente, la cartera que maximiza el retorno es de un 75% RV y 25% RF, que da un retorno anual del 3.56% frente al 3.41% que ofrece la cartera 100% RV.

Por otro lado, si queremos tener un rendimiento igual que la cartera 100% RV pero con el mínimo sufrimiento (ulcer index), podemos utilizar la 50-50 que nos da un retorno del 3.39%, prácticamente idéntico al de la RV pero con un ulcer index 3 veces menor, del 7.2 frente al 22.

Algunos detalles en cuanto a los datos:
  • en la parte de RV, como el fondo Amundi no cubre todos los años, para los anteriores he utilizado el índice MSCI correspondiente aplicándole la diferencia de tracking estimada
  • en la parte de RF he utilizado en los últimos años el fondo de Amundi y en los anteriores el Vanguard Euro Government Bond Index Fund Investor EUR Accumulation, que llega hasta 2002
Si alguien tiene alguna estimación del retorno de los bonos en los años 1999 - 2001 me encantaría que la compartiera para incluir también estos años en la simulación (sí que tengo los datos de RV para estos años).

¿Qué os parece?

DragonAge
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Registrado: Mar Oct 01, 2019 21:47

Re: Porcentaje óptimo de RV y RF

Mensaje por DragonAge » Dom Feb 02, 2020 13:14

Kike Moreno escribió:
Dom Feb 02, 2020 09:59
Spoiler: Para todos los "voy 100% RV porque voy a largo", 100% RV da un retorno peor que si añadimos algo de bonos.

Hola.

He simulado todas las combinaciones posibles de porcentajes de una cartera como la más sencilla de las recomendadas:
  • RV Global: Amundi IS MSCI World AE-C - ISIN LU0996182563 - 0,30%
  • RF Gobiernos Euro: Amundi IS JP Morgan EMU Govies AE-C - ISIN LU1050470373 - 0,35%
Las condiciones de la simulación son éstas:
  • 18 años de datos, de 2002 a 2019
  • rebalanceos anuales
  • el crecimiento es Real, no Nominal, se tiene en cuenta el IPC español
  • el crecimiento es bruto, sin tener en cuenta impuestos
  • en el gráfico los puntos "All portfolio" incluyen todos los portfolios posibles con incrementos del 5% de cada componente, es decir 0%, 5%, 10% ... 100%
Imagen

El punto azul de la imagen es el portfolio 100% renta variable (Amundi World). Y el último de los puntos grises de la "línea" es el 100% RF. Como podéis ver a medida que añadimos bonos a la cartera, en intervalos del 5% cada punto, el ulcer index va bajando, y el retorno total aumenta al añadir algo de bonos.

Concretamente, la cartera que maximiza el retorno es de un 75% RV y 25% RF, que da un retorno anual del 3.56% frente al 3.41% que ofrece la cartera 100% RV.

Por otro lado, si queremos tener un rendimiento igual que la cartera 100% RV pero con el mínimo sufrimiento (ulcer index), podemos utilizar la 50-50 que nos da un retorno del 3.39%, prácticamente idéntico al de la RV pero con un ulcer index 3 veces menor, del 7.2 frente al 22.

Algunos detalles en cuanto a los datos:
  • en la parte de RV, como el fondo Amundi no cubre todos los años, para los anteriores he utilizado el índice MSCI correspondiente aplicándole la diferencia de tracking estimada
  • en la parte de RF he utilizado en los últimos años el fondo de Amundi y en los anteriores el Vanguard Euro Government Bond Index Fund Investor EUR Accumulation, que llega hasta 2002
Si alguien tiene alguna estimación del retorno de los bonos en los años 1999 - 2001 me encantaría que la compartiera para incluir también estos años en la simulación (sí que tengo los datos de RV para estos años).

¿Qué os parece?
Genial Kike, gracias por la currada, s2 ;)

Liebre
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Registrado: Lun May 27, 2019 20:35

Re: Porcentaje óptimo de RV y RF

Mensaje por Liebre » Dom Feb 02, 2020 19:59

Tremendo Kike!

Entiendo que en la simulación no has podido considerar rebalanceos ¿es así?

Creo que rebalanceando la diferencia podría ser algo mayor a favor del 75/25 respecto al 100RV.

Kike Moreno
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Registrado: Dom Feb 24, 2019 09:51

Re: Porcentaje óptimo de RV y RF

Mensaje por Kike Moreno » Lun Feb 03, 2020 09:01

Liebre escribió:
Dom Feb 02, 2020 19:59
Tremendo Kike!

Entiendo que en la simulación no has podido considerar rebalanceos ¿es así?

Creo que rebalanceando la diferencia podría ser algo mayor a favor del 75/25 respecto al 100RV.
La simulación sí que está hecha con rebalanceos anuales (no por bandas). Los rebalanceos son el motivo de que añadir bonos aumente la rentabilidad, porque los rebalanceos hacen que se compre renta variable cuando está barata y se venda cuando está cara. Si no hubiera rebalanceos la rentabilidad de, por ejemplo, una 50-50 sería la media de la de la RV y la de la RF.

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dullinvestor
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Re: Porcentaje óptimo de RV y RF

Mensaje por dullinvestor » Lun Feb 03, 2020 14:17

Soy un gran defensor de que se dedique una parte de la cartera a la RF, pero me temo que (en conciencia) no podemos defenderlo basándonos en simulaciones que utilizan las generosas rentabilidades obtenidas por los bonos en los últimos 20 años. La continua bajada de los tipos de interés durante este periodo es la responsable de unas rentabilidades que es virtualmente imposible que vayamos a obtener en los próximos 10-15 años:
Imagen

Creo que nuestra argumentación puede ir más bien en la línea que @Jm2t comenta en su post llamando a la precaución y la prudencia:
viewtopic.php?f=3&t=392
"Investing should be dull. It shouldn't be exciting. Investing should be more like watching paint dry or grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas..." Paul Samuelson
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